Китайские авиагиганты Air China, China Eastern и China Southern снова в плюсе: что изменилось в первом квартале
В конце марта 2026 года китайская авиационная отрасль получила долгожданный позитивный сигнал: три крупнейших государственных перевозчика — Air China, China Eastern Airlines и China Southern Airlines — одновременно отчитались о чистой прибыли по итогам первого квартала. Это событие стало важной вехой после нескольких лет убытков, вызванных пандемийными ограничениями, волатильностью спроса и высокими операционными расходами.
Согласно данным, опубликованным 30 апреля,
Таким образом, совокупная прибыль трёх гигантов превысила 4,8 млрд юаней — впечатляющий разворот после череды негативных отчётов. Однако радость инвесторов и менеджмента оказалась недолгой. Уже в ходе торгов в Шанхае реакция рынка была сдержанной: акции Air China прибавили лишь 0,2%, тогда как бумаги China Eastern снизились на 0,9%, а China Southern — на 1,6%. С начала 2026 года капитализация перевозчиков упала на 28–32%, что отражает глубокий скептицизм аналитиков относительно устойчивости восстановления.
Главная угроза, омрачающая перспективы, — резкий скачок цен на авиационное топливо, спровоцированный эскалацией конфликта на Ближнем Востоке. Стоимость керосина, составляющая до 30–40% операционных расходов авиакомпаний, начала стремительно расти с середины февраля, и, как отмечают эксперты DBS, «полное влияние повышения цен ещё не проявилось». По оценке сингапурского банка, во втором квартале три крупнейшие авиакомпании Китая могут вновь стать убыточными, поскольку рост затрат на топливо ударит по маржинальности, а тарифную политику будет сложно адаптировать без потери пассажиров.
Аналитики HSBC добавляют, что китайские путешественники демонстрируют повышенную чувствительность к стоимости билетов, особенно в сегменте внутренних перевозок. В условиях всё ещё не полностью восстановившегося делового туризма и осторожного потребительского настроения перевозчики окажутся «между молотом и наковальней»: поднимать цены — рисковать спросом, сохранять низкие тарифы — работать в убыток.
Помимо топливного фактора, серьёзным вызовом остаётся перегруженность международных маршрутов. Хотя Китай постепенно снимает ковидные ограничения и восстанавливает авиасообщение с Европой, США и Юго-Восточной Азией, конкуренция со стороны ближневосточных хабов (Emirates, Qatar Airways) и быстро наращивающих флот лоукостеров (например, Spring Airlines) не позволяет свободно повышать доходность на китайских рейсах.
Тем не менее, результаты первого квартала демонстрируют, что внутренний рынок авиаперевозок Китая обладает значительным запасом прочности. Благодаря мерам по сокращению издержек, оптимизации парка самолётов и росту внутреннего туризма в период празднования китайского Нового года компании сумели выйти в плюс. Вопрос лишь в том, надолго ли.
Ближайшие месяцы станут решающими: если цены на нефть продолжат рост, а спрос на внутренние перевозки не компенсирует возросшие расходы, оптимизм отчётности за первый квартал может быстро смениться новой волной предупреждений о падении прибыли. Участники рынка затаили дыхание — восстановление китайской авиации оказалось хрупким, как никогда.
